
2.3 A 股未来定价体系演变当前,A 股已经进入机构化、国际化阶段,定价体系的进化已经开始。重新回到前言的定价模型 P=PE×EPS,价格围绕价值波动,EPS 相当于内在价值,而 PE 则是导致 P 与 EPS 并不同步的调节因子,成熟的定价体系应当是回归 EPS,而非 PE 喧宾夺主。美日台韩已经实现了定价体系的进化,我们认为 A 股不会成为例外,已经踏上价值发现的征程。
此外,一些新三板企业也是陆续公告将登陆科创板。据不完全统计,新三板企业江苏北人、金达莱、大力电工等都明确表示将申请在科创板上市。上市公司参股子公司纷纷意属科创板。例如,在投资者互动平台上,腾龙股份(603158.SH)就表示,参股公司通宝光电有申请科创板上市的意向;奥飞娱乐(002292.SZ)也表示,公司参股的三家公司均有上科创板的意向,不过最终能否上市科创板存在重大不确定性。三联虹普(300033.SZ)在互动平台表示,参股公司金电联行业务领域符合科创板重点支持的行业,不排除未来申请科创板上市可能性。
此外,2019年武汉土地市场“大赢家”的融创,及大手笔拿地的华夏幸福、美的置业等企业,项目沉淀在手中短期内难以回笼现金,对区域公司的短期资金链也将构成挑战。因为在业内人士看来,鉴于疫情对当地居民造成的心理创伤较大,武汉以及湖北的房地产市场信心恢复,将慢于其他省市。
具体来看,7月20日,在港交所上市的中国太平发布2018年中期业绩预增公告。根据该公告,去年上半年其净利润为23.65亿港元,今年上半年其净利润同比大幅增长约120%,以此计算,今年上半年其净利润将达52.03亿港元。中国太平表示,业绩预增的主要原因有两方面,一是保险业务持续健康发展,二是该集团已实现投资收益较去年同期明显上升。
另外,友邦亦将于本周公布首季营运表现,大行一般看法正面,并预期新业务价可维持25%以上增长。笔者亦相信内地新业务价值增长依然强劲,个别地区如新加坡及泰国增长亦可望维持。至于股价表现,在备受追捧下,友邦股价已逼近笔者早前订下之85元目标水平。基于业务前景依然理想,以及上文提到之利好憧憬,预期友邦将可持续受惠,故将目标价上调至90元,并继续是笔者其中一只年内重点推介股份。
其次,设定公司风险指标和重大风险事项,将风险管控职责落实到岗。保险公司应当根据年度发展战略、经营计划和风险偏好,设定公司偿付能力管理目标和容忍度,在公司管理层形成共识后,将容忍度分解至保险风险、市场风险和信用风险,确定量化风险容忍度和风险限额,并将相关风险管理目标下达至业务部门甚至具体人员,从基础层面把控业务风险和投资风险。